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任泽平最新观点:未来3年股市楼市的预判

这次离职方正证券(7.24 -0.82%,诊股)前,任泽平接受了秦朔的邀约,在喜马拉雅FM的直播间里,谈了一些备受关注的话题。感谢秦朔的采访,让我们可以看到这些观点。

任泽平这位大神,在2014年股市低迷时成功预告了上证指数破5000点,也提出过“一线房价翻一倍”、“经济L型”、“新周期”等颇让市场震动的观点。

而另一个数据统计显示,在牛市期间,任泽平对市场方向做出明确判断有15次,其中14次判断基本正确,总体准确率达93.33%。但2015年下半年,任泽平对市场走势提出明确看法共有13次,其中仅6次判断正确,剩余7次均出现错误,准确率降至46.15%。他自己也说,没有股神。

这次离职方正证券前,任泽平接受了秦朔的邀约,在喜马拉雅FM的直播间里,谈了一些备受关注的话题,他说他是一个无可救药的乐观主义者。这倒也是,拿着百万月薪,不乐观也乐观了。不过还是先看看他的几个论断:人民币是否还会缩水,房价拐点何时到来......,无论正确,却也是是价值上千万的观点判断。

感谢秦朔的采访,可以看到这些观点。以下是整理版本,任泽平从宏观大局到A股、房地产,最后谈到资产配置:

1、中国可能10年左右改写世界经济版图

现在美国的GDP大致占全球的25%左右,中国大致占14到15%。但是有一点大家留意,中国的经济增速比美国要高。美国现在年均增长2%左右,现在中国增速换挡以后,每年也有6%左右的增长,是美国增速的三倍。那么大致用10到15年左右的时间,中国的经济的总量超过美国应该是比较正常的。

这意味着什么呢?也就是再过15年左右的时间,10-20年左右的时间,中国会成为世界第一大经济体,他将会重新改写整个世界的经济版图、话语权版图、治理格局,将会带来一个深刻的变化。

第二个从人均。中国有将近14亿人,美国是3.2亿人,我们现在人均GDP大约是8000多,不到9000,美国现在人均GDP大约是5万美元左右。虽然只要我们在发展战略、供给侧结构性改革能够顺利推动,总量超过美国指日可待。但对此我们既不要妄自菲薄,也不要妄自尊大,因为在人均方面我们跟美国还有很大的差距,需要我们继续推动我们的改革开放,需要中国经济增长方式的转换,包括这一次十九大报告提出了从高速增长阶段转向高质量的发展阶段,当然,发展、增长只是一个工具,最终的目的是十九大报告里讲的满足人民日益增长的美好生活的需要。

2、中国正在进入消费为主的经济发展阶段

当很多海外的这个经济学家或者观察家还在讲中国是一个投资主导、工业化为主的经济体的时候,其实这个时代已经过去了,新的时代正在到来,就是中国正在进入到一个以消费为主的经济发展阶段,比如说今年我们服务业第三产业占GDP的比重已经超过50%了,已经超过了我们的第二产业和工业,那么还有就是说我们今年的消费的增速是10.5%,也超过了投资6到7%的增速,这些现象其实都是这个时代发展阶段的一个必然产物。

其次,我们既然进入到一个消费主导的、大家追求美好生活的经济发展阶段,稍微留意一下,就能看到这里蕴藏着巨大的机会,为什么呢?因为中国有14亿人,美国3.2亿人,日本1.3亿人,整个欧元区也不过5.1亿人,最大的欧洲经济体8000万人——德国。全球也不过70亿人,中国就14亿人,所以中国的发展到一个消费主导的经济发展阶段,它所蕴藏的投资机会是巨大的,因为这是一个全球最大的市场。

经济学上讲消费升级一般分为四个阶段,第一个阶段就是解决温饱问题,第二个阶段就是耐用品,就电子、家电、洗衣机、冰箱等,第三个阶段是解决住行问题,就是汽车地产2000年以后爆发式增长,当大家有车有房家里有耐用品以后,追求什么?买健康买快乐,追求品质、美好生活,也包括财富管理。

3、走在市场前面的“战略性看多”

人的智慧或者人的成长,最重要的是历练。

我从事过学术研究,在国务院智库也做过五年公共政策研究,现在下海这三年来,对我来说每个过程都是学习。

所以说我觉得我们国内的很多研究,它不接地气,动不动就指点江山、指导企业发展、指导技术发展,我觉得一定要去多去听一听,多去看一看。我这几年下海,这三年我飞行的里程4万公里,270多次,所以我经常调研,向不同的人学习,向企业家、机构投资者、向我们同行,向所有的这些人进行学习,我觉得这是第一个。

第二个呢,就是谈到这个证券市场上的判断,我觉得人还是要有信仰。你要相信,要坚持独立客观的这种立场,不要随波逐流,比如说14年的5000点不是梦,15年的一线房价翻一倍,今年的新周期,在一开始提出来的时候都是少数派,引发了市场的、业内的震动,一片的哗然和反对,但事后都被验证,为什么呢?我有一个粗浅的看法,实际上证券研究在大的拐点上,你要相信大多数人可能是错的,大多数人可能就是羊群效应、随波逐流,所以说呢你敢于与众不同,敢于坚持独立客观的判断,我觉得这是非常重要的。比如说巴菲特讲,巴菲特是靠炒股票成了首富了,而且世界首富,他其实投资理念就是一句话嘛,在别人恐慌时候我贪婪,在别人贪婪的时候我恐慌。别人是谁?是大众,我是谁?我是少数派对吧。所以我觉得这些观念就是第一要学习,第二个内心要修炼。

我个人喜欢看大的方向,这个时代是前进的,中国面临这样那样的问题都是发展的问题,就是我机体、恢复力还是很强的。你想中国面临这些问题,你要对一个老龄化的社会,比如说日本、欧洲的这种社会,他可能就折腾不起,中国的这种自我修复力就非常强,所以你看到了这些问题,但是你没有看到另一面,他的这种纠错能力,他的这种弹性,他的这种活力对吧?

我其实也有一个信仰,我是一个不可救药的乐观主义者,我相信你信仰什么你就能看到,你看到的是希望,你就能看到希望。你看到的是黑暗,你就看到的是黑暗。你信仰上帝,你就看到了上帝,你信仰爱情,你就能看到爱情。

同样对于资本市场而言,我觉得机会始终存在,千万不要以为牛市才乐观,不是的。在这种震荡市里面可以是结构性的行情。然后呢你比如说这个大宗商品价格跌,你可以做空啊,对吧,你可以买期货反向做,所以总是有机会的。这个世界的竞争法则是什么?是物竞天择对吧。世界竞争的结果就是世界是属于乐观主义者的。所有的物种都是最终是谁更加强壮谁更加乐观、谁更代表这种时代的方向的,是幸存下来的,我觉得这是一种信仰。

4、A股不完全反应中国经济

我对A股看法是这样,第一个要留意市场环境变了,前几年就是讲故事、炒主题,各种违规,我觉得你要深刻了解中国资本市场底层的制度框架正在发生一个系统性的变化,比如说监管越来越严,讲故事进行各种套利这个是不被允许的。

第二个就是深港通沪港通,明年纳入MSCI以后更加开放,对内制度越来越规范,对外越来越开放,这就导致了整个价值投资理念越来越深入人心。我觉得这是第一个,第二个就是说前几年主要是靠货币放水,靠改革预期等等推动的行情,基本面是没有支撑的,因为14、15年经济是在下滑的,但是在今年经过10、15年经济单边下滑以后,在16年到17年中国经济L型筑底,再加上供给侧改革,供给的出清,企业盈利开始改善,所以说呢今年讲故事不行了,必须讲基本面。所以我觉得带来这些这个从制度结构,到这种投资逻辑的这种变化,所以说你看今年推的消费周期金融是真成长,先进制造都为投资者带来了丰厚的回报。我们也一直提示,今年要留意这种风格的切换。那么对于明年呢我觉得只要大的逻辑没有变化,我们继续推那些基本面比较扎实,然后性价比比较高的板块。

今年大家稍微留意,就会发现A股不完全反应中国经济,我们很多新经济是在海外上市,如果把腾讯阿里都放进来的话,你会发现其实代表中国经济,包括传统的包括新经济都是涨的,只要它基本面好,所以不能完全讲就是新经济,今年就是执掌了传统经济,没啥新经济,就是说我觉得是因为完整的代表中国经济的这些股票,那些优质的公司,我觉得都还是表现不错的,大浪淘沙,洗尽铅华,那剩下的这些公司他就是好,对不对。当然还有一些过去这几年,圈钱融资的、拿PPT融资的,我觉得它必将价值回归,就是你真实做事的,那就会被市场认可,讲故事的,圈钱的,这种想短平快的就被市场惩罚,我觉得这个是市场一个良性的回归。

5、为什么很多人对房地产看错?

房地产这个话题其实大家非常关注,争议也非常多。我是研究了17年,宏观研究了十年房地产。坦率讲,我觉得这个市场上能把房地产说清楚的人屈指可数,甚至大部分流行的观点,你发现都是错的。

我不仅研究房地产,我还是有操盘经验的。为什么很多人对房地产看错呢?

我觉得第一个是不了解政策。比如说当我们很多人讲房地产市场的时候,谁告诉你房地产就是一个市场?中国土地供给都是管制的,市场起码是要有供求的对吧?分析的逻辑框架就错了,还在那分析什么?所以那么多人过去十多年不停在看空,结果涨成这样对吧,所以说你首先要了解政策。

第二个不要试图用单一逻辑来解释。比如说大家经常讲中国要人口老龄化了,所以房价涨不动了。老龄化这个话题讲了多少年了,房价还是无畏无惧地上涨。

究竟怎么来理解房地产?我大致试图建立一个框架,判断房地产,包括怎么判断价格,投资、销售。我这十年的研究用一句话来概括就叫长期看人口、中期看土地、短期看金融。长期来说人口流入的地方有潜力,因为人才是房子的最终需求,人都跑了,这个地方房地产肯定没有投资价值长期来说。短期炒一把,后来会跌得很惨了,长期看人口;中期看土地,人流入的、最近这两年没供地的,那更有投资前景了。

在我们的城市规划里,有一句话十年没变,叫控制大城市规模、重点发展中小城市、区域均衡发展。你好好琢磨他这句话,控制大的,重点发展小的,但事实上你看人是怎么流动的呢?人是从东北西北包括中小城市向大的都市圈流入,人来到了大的都市圈,而你要控制它的规模怎么办?不供地。他人来了,你不供地那价格怎么走?暴涨。

所以这一次十九大也提出了“城市群”的概念。我其实比较建议未来要重点发展大都市圈,因为你看从上百年来城市化的经验,无论是美国欧洲日本韩国,基本的规律就是人往大的都市圈迁移,因为大的都市圈更节约土地,更节约资源、更有活力、更有效率,更能为那些有才华的年轻人提供实现梦想的机会,这是一种文明。你控制大城市规模,不让人来,不让他享受城市的文明,这是反文明的。

我的观点一直都旗帜鲜明,就是简洁而鲜明。为什么?因为我对我自己对我团队的要求,就是所有研究第一要实战,第二个要负责。

所以对于房地产市场我的观点也非常明确,当很多人问你对中国房地产市场怎么看的时候,这个问题无法回答。因为房地产永远是一个区域市场。比如说过去的两年北京上海房价翻了一倍,东北房价没涨啊。所以搞开发的人永远记住,房子最重要的是什么?地段。第一是地段第二是地段第三是地段,所以判断房地产市场永远也要记得它是有区域属性的。

那么按照我的框架就是长期看人口,中期看土地,短期看金融。那么从长期来说人口流入的,什么人流入啊?有才华的年轻人,他带着梦想来;还有那些财富净值人士,他带着财富来这个地方,它有活力,它有希望,那这个地方房地产市场它未来就是有潜力的。

6、大类资产配置建议

我觉得人一定要真诚,忽悠别人最终忽悠是自己和你的职业生命。所以我觉得一定要真诚,错了要勇于面对,正确了也不要沾沾自喜,要不断学习,要自我进化,我觉得这是第一个吧。

第二个,因为我是一名宏观分析师,我的长处是做大类资产配置。比如说17、18年炒股票,19、20年买房。然后炒股票,17、18年炒有基本面的股票。19、20年买人口流入地方的房子,这是我的建议。

另外,我对海外投资的答案很明确。

第一,我密切关注研究学习海外市场;

第二,我本人绝不配海外市场。为什么呢?因为我一直觉得最好的投资机会就在中国,14亿人市场,过去一年百分之十几,现在也有6到7,名义GDP今年有11。这么大的市场,这么高的成长,在中国,你挣不到钱你都找不到投资机会,你还到国外去走?人家都来我们这寻找中国的机会,和中国市场一起成长。我们跑到他那个地方人口老龄化一年增长2%,有什么意思对吧,我觉得最好的投资机会就在中国,我对中国的经济改革转型前景我坚定看好。

但是,我还是要强调一下,第一呢——投资有风险,市场有风险,投资需要理性。

第二个呢,投资是一个比较个人的事情,我的意思是说个人需要有一个修炼,就是要有自己的一个看法、观点、体系、思维的方式。

第三个,投资,很多人把它理解为积累财富。我的理解是——人的价值还是取决于对社会贡献的大小,我觉得还是要不忘初心,就是要感恩这个时代给我们提供的机会,最终你所有的工作、你所有的成就都是时代给的,所以你要回馈时代,要为时代为社会作出贡献,所谓王阳明讲的:此心光明致良知,这样的话,你心里做什么都是很踏实的。

来源:说酒论道

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